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白糖阶段回调 长期向上趋势

来源:网络整理 作者:采集侠 人气: 发布时间:2016-08-02
摘要:白糖阶段回调 长期向上趋势, 1.观点: 国内外糖市的基本面利好糖价是非常确定的。全球糖市今年将结束连续5年的过剩进入短缺阶段,预计下榨季继续短缺。国内产量

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  1.观点:

  国内外糖市的基本面利好糖价是非常确定的。全球糖市今年将结束连续5年的过剩进入短缺阶段,预计下榨季继续短缺。国内产量也连续第二年减产,预计下榨季产量也仍将保持低位。今年开始我国将有望进入实质性去库存阶段。考虑到今明两年我国供需缺口较大,期末库存将大幅下滑,因而预计我国糖价后期仍有向上空间,高点或至6500-7000元/吨。不过预计8月份郑糖震荡筑底的概率较大,参考支撑位6000-6100元/吨。

  2.关键因素:

  1)根据PlattsKinGSman的最新报告,将2015/16年度全球糖市短缺预估下修至486万吨,将2016/17年度(10月/9月)全球糖市短缺预估下调至628万吨。

  2)中国农业部预计2015/16年度中国食糖产量870万吨,比上年度减少186万吨;2016/17年度产量990万吨,比上年度增加120万吨。2015/16年度中国食糖消费量1530万吨,2016/17年度消费量维持上年度不变。

  3.操作建议:

  建议中长线做多投资可在SR1701跌至6000-6100元/吨分批逐步逢低买入,目标6500-7000元/吨。短线参考支撑位滚动做多为主。

  4.重要监测点:

  1)7月份国内销售数据。

  2)8、9月份国家可能抛储。

  5.风险因子:

  1)如果7月销售数据偏好,可能引发抛储。

  2)原糖后期走势会影响国内糖价。

  一、行情回顾

  2016年7白糖(6139, -23.00, -0.37%)期货指数低开低走,截至7月22日收盘时当月下跌157点或2.53%,收于6046元/吨,月K线为一根带上下影线的阴线,不过收盘价依然维持在5月线之上,向上趋势仍然保持良好。请参看图1。

  图1:白糖期货指数季线图

华联期货:白糖阶段回调

  数据来源:通达信华 联期货研究所

  图2:广西糖网中国食糖指数图

华联期货:白糖阶段回调

  数据来源:广西糖网华 联期货研究所

  现货方面,7月份我国白糖现货价格也呈现震荡下跌的走势。根据广西糖网现货价格指数,截至7月22日,当月下跌85元/吨,跌幅1.46%,收于5756元/吨。请参看图2绿色线。

  外盘方面,根据广西糖网的原糖价格指数,原糖价格也出现调整。截至7月22日,当月下跌0.75美分/磅,跌幅为3.70%,收于19.53美分/磅。请参看图2蓝色线。

  二、基本面分析

  2.1供给端

  到本榨季,全球糖市结束连续5年的供给过剩进入短缺。预计2016/17榨季仍然维持短缺的局面。根据PlattsKingsman7月20日的最新报告,该机构将2015/16年度全球糖市短缺预估下修至486万吨,低于前次月报中预估的533万吨。该机构将2016/17年度(10月/9月)全球糖市短缺预估下调至628万吨。这家糖业分析和预测机构解释称,将短缺预估下修38万吨,以反映伊朗需求减少。该机构将2016/17年度伊朗糖需求预估调降44.30万吨至268万吨,将当前年度伊朗糖需求预估下调45.10万吨至263.7万吨。不过CzarniKOw的供应缺口预估较高,Czarnikow7月13日再度上调2015/16年度全球糖产量短缺预估110万吨,至1250万吨,因欧洲中部和印度的干旱导致产量下降。在对下一年度的首次预估中,Czarnikow预估供应缺口将为980万吨,因中美洲、印度和泰国的产量减少抵消掉巴西产量的增加,令全球产量持续落后于增长的需求。该总部位于伦敦的公司称:这意味着,两个年度加起来,全球糖库存将减少逾2200万吨。”这一库存减少规模相较于2008/09和2009/10年度时仅低250万吨,当时供应减少曾推动纽约原糖期货达到每磅30美分以上的多年高位。而此前国际糖业组织(ISO)在其最新的季度报告中上调2015/16年度全球糖供应短缺预估至665万吨。该机构预估2016/17年度全球糖供应短缺380万吨,因消费量增加且全球第二大糖生产国印度产量预期下降。ISO预计本榨季全球糖产量下滑1.75%,至1.6391亿吨;消费量预计降低1%,至1.7056亿吨。2016/17全球糖供应短缺预期较2015/16年度缩窄,因欧洲、巴西及泰国糖产量预期将增加。各主产国基本情况如下:

  巴西:巴西分析机构Datagro7月19日公布的报告表示,预计2016/17榨季巴西甘蔗压榨量将为5.9725亿吨,较5月预估的6.25亿吨大幅下修。Datagro主席PlinioNastari在接受电话采访时称,3、4、5月初以及6月末,巴西中南部主产区天气比往年平均水平更加干燥。中南部地区甘蔗产量占巴西总产量的九成。他表示,因此巴西中南部地区2016/17榨季的糖产量将仅为3410万吨,低于分析师5月预估的3520万吨。根据6月初法国兴业银行(行情601166,买入)分析师预估,巴西2016/17榨季糖产量增加11.5%,触及3,900万吨,其中3,450万吨来自中南部甘蔗种植带。该行预估区间介于3,700-4,100万吨。

  印度:根据2016年6月后半段的卫星图像显示,印度甘蔗总种植面积预估在499万公顷左右,较2015/16榨季的528万公顷减少5.5%。受甘蔗种植面积减少影响,今年9月开始的2016/17榨季糖产量可能下滑7%。印度糖厂协会(ISMA)在对2016/17榨季的首次预估中称,印度糖产量料为2,326万吨,比2015/16榨季的2,510万吨低180-190万吨。ISMA报告称,2016年10月1日的期初库存预估为710万吨,因而下榨季的糖总供应量预估将在3,036万吨,足够满足国内2,600万吨的糖消费量。至于2017/18榨季,2017年10月1日时的期初库存大约在430万吨,将足够满足2017年10月-11月的两个月国内需求。印度2014/15年度食糖产量为2803万吨。为抑制国内糖价不断上涨,印度政府今年已征收20%的食糖出口关税,以确保国内供应充足。

  泰国:由于干旱天气导致甘蔗产量及糖分减少,泰国2015/16榨季糖产量由上榨季的1030万吨下滑至970万吨。泰国贸易商及行业官员预计该国2016/17年度糖产量将继续保持低位,因可能面临更加恶劣的天气条件。据泰国蔗糖委员会(OCSB)消息,本榨季用于内销的A类配额糖为260万吨,意味着剩余的710万吨产量可供出口,较14-15年度的889万吨有所减少。当泰国糖产量因不利天气的影响而减少,导致国内市场供应量下滑的同时,国际糖价的上涨刺激贸易商加快了食糖出口节奏,同时也滋长了走私活动。

  欧洲:4月24日,分析机构F.O.Licht预计2015/16年度欧洲的食糖产量为2,570万吨,同时预计欧洲2016/17年度糖产量在2,880万吨。

  国内市场

  产量:仍将低位运行

责任编辑:采集侠
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